报告名称: 长城电子双周报20250112：CES2025多款AI终端发布，玻璃基板产业进程加速

报告类型: 行业报告

报告日期: 20250113

研究员: 邹兰兰

行业: 电子

投资评级：强于大市(维持)

【内容摘要】

CES多款AI终端发布，端侧AI应用场景拓宽：CES 2025于1月7日至11日在美国拉斯维加斯举行，AI/AR眼镜、AIPC等多款AI终端密集发布，持续拓宽端侧AI应用场景。AI/AR眼镜方面，雷鸟推出AI拍摄眼镜雷鸟V3及光波导AR眼镜雷鸟X3 Pro，雷神科技发布AURA系列智能眼镜等。AIPC方面，AMD宣布扩大其消费和商用AIPC产品线，推出锐龙AI Max系列/300系列处理器，联想发布全球首款卷轴屏AIPC ThinkBook Plus Gen 6等。
三星发布重磅玻璃基MicroLED新品，玻璃基板产业进程加速：2025年1月，三星在CES 2025展会上推出先进的 Micro LED显示屏：TGV（Through Glass Via）Micro LED。这是全球首款 144 英寸、21:9 宽高比的 Micro LED 电视，采用了玻璃基板。1月8日，三星电子首席执行官张德贤在美国举行新闻发布会，宣布计划在2027年开始量产半导体用玻璃基板。公司表示，将在今年向两到三个客户提供样品。该公司正在其世宗工厂建立一条玻璃基板试验线，并加速研发 (R&D) 工作。三星在CES再次发布重磅玻璃基MicroLED大屏产品，同时积极推进玻璃基板试验线建设与样品认证，有助于推动玻璃基线路板加速产业化导入。
TV面板价格预期上涨，存储价格延续分化：1月上旬，65/43/32吋电视面板均价分别较前期上涨2/1/1美元，55吋电视面板均价与前期持平。27吋、23.8吋IPS显示器面板均价均与前月持平，17.3/14.0/11.6吋TN笔记本面板均价与前月持平，15.6吋Value IPS笔记本面板均价与前期持平。TrendForce集邦咨询表示，目前预期1月份的TV面板价格，32吋与43吋将上涨1美元，50吋与55吋持平，65吋与75吋将上涨2美元。截止至1月7日，DDR4系列8GB/3200/16GB/3200均价分别为1.15/2.10美元，较前两周价格变动分别为0/-0.20美元。CFM预计2025年Q1手机领域的存储价格将全面下调，Mobile NAND平均售价跌幅将超过10%，随着上游部分资源供应持续过剩，终端客户普遍拉货情绪不高，对价格接受度低，令部分大容量嵌入式和LPDDR4X价格出现下调，值得注意的是，由于此前跌幅过大，部分低容量LPDDR4X相对抗跌；另外，由于料号较为单一，加之原厂部分成熟制程产品停产，现货市场部分资源顺势涨价，令部分低容量eMMC产品价格继续上扬。
投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端逐步整体回暖。受AI硬件创新提振，消费电子需求有望率先复苏，推荐华勤技术；华为回归推动智能手机需求整体逐步回温，四季度消费电子旺季表现值得期待，推荐关注昀冢科技、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、思特威、格科微；汽车电子需求有望复苏，降成本动力持续强化，推荐关注兴瑞科技；半导体行业景气度回暖，晶圆代工稼动率持续提升，推荐关注中晶科技、晶合集成、华虹公司、晶丰明源；受益先进封装扩张和AI需求驱动，玻璃基载板有望迎来产业导入良机，推荐关注沃格光电。
风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。